昨天我們了解了技術分析的假設和特性後，今天我們要來討論趨勢的特性。說到趨勢就要提及技術分析中最悠久、最常被運用的理論─道氏理論。

道氏理論是由道氏Charlies H. Dow所提出，在1900至1902年刊載在華爾街日報(Wallstreet Journal)的編輯專欄，但當時道氏所提出的理論還很鬆散，是經過後人漢彌爾頓(William Peter Hamilton)發展和李氏(Robert Rhea)出版道氏理論(Dow Theory)，才有比較完整的理論框架。在當時道氏為了研究市場，彙編了兩種指數，也就是我們眾所皆知道瓊工業指數(Dow Jones Industrial Average)和道瓊運輸指數(Dow Jones Transportation Averages)。

道氏理論有六大論點：

1. 所有資訊都反映在價格上
   即技術分析的基本假設，所有的資訊造成的影響都已經反映在股價上。

2. 市場有三種趨勢：主要趨勢(primary movement)、次級折返走勢(secondary movement)、小型走勢(minor movement)
   在主要趨勢裡面會有次級折返的趨勢修正，在次級中又有小型趨勢。

3. 主要趨勢有三階段：承接階段(accumulation phase)、大眾參與階段(public participation phase)、出貨階段(distribution phase)
   這個論點反映了典型的市場情形，聰明的投資人會在承接階段，也就是大家膽怯的時候貪婪買進，最主要的氏他們認為市場已經充分的消化利空；等到大眾參與階段時，通常公司的基本面已經好轉，價格也通常會快速上漲；最後出貨階段就是大家都積極參與投資，這個時候聰明的投資人大多已經獲利出清了。

4. 大盤指數和主要類股指數要相互確認訊號
   大盤指數和主要類股指數在趨勢上是要相互確認，如果不同調則趨勢產生背離(Divergence)。

5. 趨勢的確定需要成交量的配合
   當價格往主要趨是邁進時，成交量應該要逐漸放大，簡單說在多頭走勢中，上漲要有量。

6. 在明確反轉訊號出現以前，原有趨勢仍然有效
   只要沒有有效的反轉訊號出現，價格皆維持原有趨勢。有效訊號通常代表有效突破或跌破，價格變化超過3%，或是跌破突破持續2天以上。

最後關於道氏理論的最大的批評在於時效性不足，在趨勢確立的時候大多價格都已經下跌或上漲20-30%了。這也是說明技術分析上是需要價格型態、指標、量價來補助的。

那如何知道趨勢是向上(uptrend)、向下(downtrend)還是盤整(sideway)呢？那就是明天我們要來談論的趨勢線(Trendlines)。